Hochfrequenzhandelssystemrisiko

Der CLS Blue Sky-Blog macht Hochfrequenz-Handel erhöht systemisches Risiko Hochfrequenz-Zitat und Handel (HFQ) hat sich zu einem globalen Phänomen. Es basiert auf der Verringerung der Verzögerung bekannt als Latenz zwischen Bestellung Vorlage und Ausführung oder Streichung, so dass Auftragsergebnis wird fast sofort berichtet. Eine Reihe von Marktpannen haben jedoch HFQ auf die Aufmerksamkeit der Regulierungsbehörden gezogen1. Ob sie etwas zu befürchten haben, ist eine Frage, die wir in unserer letzten Zeitung hier beantworten wollen. Das Papier konzentriert sich auf die Einführung der Arrowhead-Hochgeschwindigkeits-Handelsplattform von der Tokyo Stock Exchange (TSE) im Januar 2010. Die Plattform reduzierte die Latenzzeit von sechs Sekunden auf zwei Millisekunden und machte HFQ auf der TSE zum ersten Mal möglich. Bis April 2011 stieg der Marktanteil von HFQ von nicht vorhandenen auf bis zu 36 Prozent an (TSE-Jahresbericht 2011). Die Quote-to-Trade-Ratio mehr als verdoppelt nach dem Start von Arrowhead. Die plötzliche und exogene Einführung von HFQ auf die TSE bietet ein sauberes Experiment und ein fruchtbares Forschungsfeld, um direkt die Auswirkungen von HFQ in den US-Märkten zu beurteilen, wo sogar der allmähliche Anstieg des HFQ-Marktanteils durch andere Ereignisse verwechselt wird. Eine Reihe von Forschern haben die Auswirkungen von HFQ auf Marktqualität Maßnahmen wie Liquidität und Kosten des Handels untersucht, aber es hat weniger Fokus auf, wie HFQ betrifft das systemische Risiko. Obwohl HFQ die Volatilität erhöhen kann, ist es nicht klar, ob HFQ die Schwere von Verlusten von der Art der episodischen Illiquidität beeinflusst, die während des Flash-Crashs vom Mai 2010 in den USA (Easley, Lopez de Prado und O8217Hara, 2011) beobachtet wird, indem systemische Risiken erhöht werden . In unserer Forschung untersuchen wir striktes Marktklima, wenn systemische Risiken am relevantesten sind. Wie hat sich die reduzierte Latenzzeit von Arrowhead auf systematische Handelsrisiken wie Schockausbreitungsrisiko, Quote-Stuffing-Risiko, Limit Order Book (LOB) Abriebrisiko und Tail Risk2 ausgewirkt, entwickeln wir auch systemische Risikomessungen auf Basis von Korrelationen, Orderflow und Adrian Und Brunnermeiers (2011) CoVaR. CoVaR misst die Komponente des systemischen Risikos, die sich mit der Notlage eines bestimmten Unternehmens bewegt. Unsere Analyse geht über die traditionellen Maßnahmen der Marktqualität hinaus. Das ist wichtig, da HFQ und niedrige Latenzzeiten die Art der beobachtbaren Daten verändern, wenn Liquiditätslieferanten kurzlebige Ordnung und Misch-Gleichgewichtsstrategien verwenden, indem sie endogenes Rauschen in den Auftragsfluss injizieren, um ihre Informationen zu verbergen. Um den wahren Zustand des LOB zu quantifizieren, berechnen wir Maßnahmen wie die LOB-Steigung und die Kosten der Unmittelbarkeit (COI), die tendenziell stabiler sind als die NBBO-Spreads (National Best Bid and Offer) und für die Liquiditätsnachfrage eher relevant sind Wobei die Auftragsgrößen größer sind als das Volumen, das durch die besten Zitate geliefert wird.3 Diese LOB-Maßnahmen sind insbesondere in schnelllebigen Märkten von Bedeutung, wo die Bestellungen häufig auf dem LOB nach oben oder nach unten gehen.4 Die Änderung der LOB-Steigung (SLOPE) misst die Nachgiebigkeit (dh Bei dem das LOB nachgefüllt wird) des vollen LOB, während COI den Spread zwischen Geld - und Briefkursen und Tiefe des LOB (Jain und Jiang, 2014) umfassend abdeckt. Mit unseren fortgeschrittenen Maßnahmen untersuchen wir auch die deutlichen Effekte geringer Latenz auf Hochfrequenzzitationen im Vergleich zum Hochfrequenzhandel. Während die systemischen Risiken des Hochfrequenzhandels aus aggressivem Liquiditätsbedarf resultieren, ergeben sich die systemischen Risiken der Hochfrequenzzinsung aus der Streichung oder Fehlen von Quotierungen aus Liquiditätslieferanten. Die neuen Erkenntnisse beziehen sich auf die Risiken der HFQ. Wir zeigen, dass HFQ, das durch Arrowhead ermöglicht wird, das systemische Risiko verstärkt, indem das Risiko der Schock-Ausbreitung, das Zitat-Stuffing-Risiko, das Risiko der LOB-Abnahme und das Tail-Risiko erhöht werden. Die Inzidenz außerordentlicher marktweiter Volatilität in großen Gruppen von Aktien, wie sie während des Flash Crash am 6. Mai 2010 in den USA aufgetreten ist, ist von erheblichem regulatorischem Interesse. Regulatorische Reaktionen auf systemisch riskante Ereignisse wie Blitzabstürze beinhalten einen einzelnen Stromkreisschutzschalter oder Begrenzungen für die Bewegung eines einzelnen Bestandes, aber sie beziehen sich nicht explizit auf Maßnahmen systemischer oder korrelierter Risiken. Wir sehen, dass Arrowhead die Exposition gegenüber dem systemischen Risiko bei Schwanzrisiken noch stärker erhöht, was möglicherweise zu einer stark destabilisierenden Marktsituation führen kann. Eine Folge unserer Feststellung ist, dass Märkte mit geringer Latenzzeit von Sicherheitsmerkmalen wie Kill Switches, Leistungsschaltern und rigorosen Softwaretests profitieren können, die die Ausbreitung von Risiken von einem Bestand zum anderen und dem Handelssystem verhindern. Durch die Fokussierung auf die extreme negative Marktlage sind wir in der Lage, hervorzuheben, dass, während frühere Erkenntnisse über HFQs Beitrag zur Marktqualität, die am Anfang dieses Stückes diskutiert werden, in den meisten normalen Perioden anwendbar sind, ist besondere Aufmerksamkeit erforderlich, um die negativen Auswirkungen von HFQ zu bewältigen Bei Schwanzereignissen. Wir untersuchen auch, ob Arrowheads erhöht HFQ beeinflusst Marktqualität Maßnahmen in Japan ähnlich HFQs Auswirkungen auf die Marktqualität in Studien mit U. S. Daten berichtet. Diese Effekte beinhalten erhöhte Handelsgeschwindigkeiten, ein erhöhtes Volumen und eine höhere Anzahl von Handelsgeschäften sowie eine erhöhte LOB-Liquidität. Die Ähnlichkeit dieser traditionellen marktwirtschaftlichen Effekte von HFQ in Japan und den USA zeigt, dass unsere Ergebnisse bezüglich HFQs Auswirkungen auf systematische Handelsrisiken auch auf andere Märkte anwendbar sind. Erhöhtes systemisches Risiko aus korreliertem Handel und Zitieren in einer Hochgeschwindigkeitsumgebung erfordert besondere Aufmerksamkeit und Instrumente. Unsere Studie bietet einen Rahmen für die Analyse der systemischen Mikrostrukturrisiken von HFQ, die in zukünftigen Forschungen verwendet werden können, um die Wirksamkeit des neuen regulatorischen Rahmens, einschließlich der Single-Aktien-Leistungsschalter oder Limit up-Grenze nach unten Regeln, die eine Reaktion auf Markt - Breite oder systemische außerordentliche Volatilitätsereignisse. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Hochgeschwindigkeitsverkehr die systemischen Risiken signifikant erhöht, ähnlich wie bei einem Mehrfahrzeugunfall auf einer Autobahn. Es fordert robuste Sicherheitsmaßnahmen auf der Ebene der einzelnen Händler und Handelssysteme. 1 In Deutschland ist das Hochfrequenzhandelsgesetz in 2012-2013 in Kraft getreten. (Regulation. fidessaataglancegerman-high-frequency-trading-act). Frankreich führte im Jahr 2012 eine Hochfrequenzhandelssteuer ein. Italien folgte im September 2013 mit einer HFQ-Steuer. Es gibt eine breitere Finanztransaktionssteuer, die von elf Ländern der Eurozone betrachtet wird (marketmediaHFQ-macht-last-stand-in-europe-as - Ftt-und-mifid-ii-edge-closer). In den US-Vorschriften enthalten die SEC Marktzugriffsregel 15c3-5 (sec. govrulesfinal201134-64748fr. pdf) und begrenzen up-limit down Regel (nasdaqtradercontentMarketRegulationLULDFAQ. pdf). Die TSE hat keine solchen Vorschriften. 2 Schockausbreitungsrisiko ist das Risiko eines systemweiten Ausfalls aufgrund eines Ausfalls eines bestimmten Bestandes. Zitat Stuffing Risiko ist das Risiko von Marktstaus aufgrund der Vorlage einer unhandlichen Anzahl von Aufträgen auf das Limit Orderbuch (LOB). LOB-Abriebrisiko ist das Risiko einer schnellen Liquidität. Das Schwellenrisiko erfasst die Marktreaktion während der extrem negativen Marktbedingungen. 3 Die LOB-Steigungsmessung ist definiert als der gewichtete Mittelwert der Mengenänderung, die im LOB pro Einheitsänderung des Preises geliefert wird. COI fängt die Tatsache ein, dass Liquiditätsnachfrage zunehmend höhere kumulative Kosten verursacht, da die verfügbare Tiefe an der Spitze des LOB in schnellen Märkten unzureichend wird, um den Auftrag vollständig auszuführen. Für die COI-Transaktionskostenmaßnahme werden die gewichteten durchschnittlichen LOB-Informationen für Ausführungen zu mehreren Preispunkten, die aus dem Aufwärts - oder Abwärtsbewegen des Buches resultieren, anstelle der Spitze der LOB-Bid-Ask-Spreads verwendet. Die Berechnung beider Maßnahmen ist nachfolgend im Detail beschrieben. 4 Ein Limit Order Book (LOB) ist ein Satz von unausgeführten Limitaufträgen, sortiert nach Preis - und Zeitpriorität. Ein Marktkauf (Verkauf) mit einer Auftragsgröße, die größer ist als das Volumen, das von der Oberseite des LOB (beste Zitate) geliefert wird, geht nach oben (unten) dem LOB. Dieser Beitrag kommt von Pankaj Jain und Thomas McInish, Professoren an der Universität Memphis 8211 Fogelman College für Wirtschaft und Wirtschaft und Professor Pawan Jain an der University of Wyoming 8211 College of Business. Es basiert auf ihren jüngsten Papier basiert, ist High-Frequency Trading Erhöhung Systemic Risk, hier verfügbar. Die hochfrequente Trading Erhöhung systemischen Risiko Arrowhead Plattform führt die Hochfrequenz-Zitat und Handel (HFQ amp HFT) in Japan. Aktuelle Regeln und Literatur nicht korrekt adressiert korreliert HFQ amp HFT. CoVAQ und CoVAR messen einen Beitrag zu systemischen Mikrostrukturrisiken. Niedrige Latenz korreliert HFQ und HFT erhöhen systemische Mikrostrukturrisiken. Im Jahr 2010 führte die Tokyo Stock Exchange, die größte Börse mit Hauptsitz außerhalb der Vereinigten Staaten, eine neue Handelsplattform, Arrowhead ein. Diese Plattform reduzierte die Latenzzeit und erhöhte Co-Lokalisierung, Hochfrequenz-Zitierung und Handel (HFQ) von null auf 36 des Handelsvolumens. Während Schwanzereignisse, die extreme Marktbedingungen repräsentieren, kann eine mit geringer Latenz korrelierte HFQ zu systemischen Risiken wie Blitzabstürzen führen, die in der Literatur nicht ausreichend behandelt wurden. In dieser Arbeit stellt unsere Studie einen Rahmen vor, um zu beurteilen, ob die HFQ die systemischen Risiken erhöht und auf die Notwendigkeit hinweist, Korrelationen und CoVaR-Methoden zur Regelung dieser Risiken durch Leistungsschalter und andere Vorschriften aufzunehmen. JEL-Klassifizierung Hochfrequenzhandel Liquiditätskorrelation Systemisches Risiko Pfeilspitze CoVaR 1. Einleitung Hochfrequenzzitierung und - handel (HFQ), die auf der reduzierten Latenz zwischen Auftragserteilung und - ausführung oder - kündigung mit nahezu sofortiger Berichterstattung über das Auftragsergebnis basiert, ist zu einem globalen Ereignis geworden. Nach einer Reihe von Marktpannen hat HFQ die Aufmerksamkeit der Regulierungsbehörden auf sich gezogen. 3 Die Einführung der Arrowhead Hochgeschwindigkeits-Handelsplattform durch die Tokyo Stock Exchange (TSE) im Januar 2010 reduzierte die Latenzzeit von 6 Sekunden auf 2 Millisekunden und machte zum ersten Mal HFQ auf der TSE möglich. Bis April 2011 stieg der gemeinsame Marktanteil von HFQ von 0 auf 36 (TSE-Jahresbericht 2011) an. Die Quote-to-Trade-Ratio mehr als verdoppelt nach dem Start von Arrowhead. Die plötzliche und exogene Einführung von HFQ auf die TSE stellt eine fruchtbare Forschungsplattform dar, um direkt die Auswirkungen von HFQ auf die US-Märkte zu beurteilen, wo der Marktanteil der HFQs an der NYSE im Laufe des letzten Jahrzehnts allmählich auf 73 angestiegen ist (Easley et al., 2011). XA0andxA0Hendershott et al 2011). Eine Reihe von Forschern untersuchen die Auswirkungen von HFQ auf Marktqualitätsmaßnahmen wie Liquidität und Kosten des Handels (Foucault et al., 2003. Baruch, 2005. Boehmer et al., 2005. Foucault et al., 2005. Hendershott und Moulton, 2011. Carrion , 2013. Hasbrouck und Saar, 2013 xA0andxA0Hendershott und Riordan, 2013). Es gab weniger Fokus auf, wie HFQ Systemrisiko beeinflußt. Obwohl HFQ die Volatilität steigern kann, ist es nicht klar, ob HFQ die Schwere von Verlusten aus episodischer Illiquidität beeinflusst, wie dies während des Flash-Crashs vom Mai 2010 in den USA beobachtet wurde (Easley et al., 2011. Jarrow and Protter, 2011 xA0andxA0Cartea und Penalva, 2012) Durch die Erhöhung der systemischen Risiken. In diesem Papier konzentrieren wir uns auf stressige Marktbedingungen, wenn systemische Risiken am relevantesten sind (Raman, Robe und Yadav, 2014). Wir verwenden die TSE-Einführung von Arrowhead als ein natürliches Experiment, um zu ermitteln, wie die reduzierte Latenzzeit von Arrowhead systematische Handelsrisiken wie Schockausbreitungsrisiko, Anführungsrisiko, LOB-Abriebrisiko und Schwanzrisiko beeinträchtigt hat. Darüber hinaus entwickeln wir systemische Risikomaßnahmen auf Basis von Korrelationen, Auftragsabwicklung und Adrian und Brunnermeiers (2011 nachstehend AB) CoVaR. Wir beteiligen uns an der Literatur, indem wir die Auswirkungen der plötzlichen und klar erkennbaren Einführung von HFQ mit dem Arrowheadmdasha-Paradigmenwechsel untersuchen, der durch eine sehr große Latenzänderung ermöglicht wird. Noch wichtiger ist der Fokus auf den systemischen Risiken von HFQ in einem reinen Limit Orderbuch (LOB). Unsere Analyse geht über die traditionellen Maßstäbe der Marktqualität hinaus, was wichtig ist, da HFQ und niedrige Latenzzeiten die Art der beobachtbaren Daten verändern, wenn die Liquiditätslieferanten flüchtige Auftragsstrategien und Gleichgewichtsstrategien für Details anwenden, siehe das theoretische Modell von Baruch und Glosten (2013) . Um den wahren Zustand des LOB zu quantifizieren, berechnen wir Maßnahmen wie die LOB-Steigung und die Kosten der Unmittelbarkeit (COI), die tendenziell stabiler sind als die NBBO-Spreads (National Best Bid and Offer) und für die Liquiditätsnachfrage eher relevant sind Mit Auftragsgrößen größer als die Oberseite der Buchtiefe. 4 Diese LOB-Maßnahmen sind insbesondere in schnelllebigen Märkten von Bedeutung, in denen die Aufträge häufig auf dem LOB nach oben oder nach unten gehen. 5 Die Änderung der LOB-Steigung (SLOPE) misst die Nachgiebigkeit (d. H. Die Rate, mit der das LOB nachgefüllt wird) des vollen LOB, während COI sowohl die innere Dichtheit als auch die äußere Tiefe des LOB (Jain und Jiang, 2014) umfassend misst. Mit unseren erweiterten Maßnahmen untersuchen wir auch die deutlichen Effekte geringer Latenz auf Hochfrequenzzitate gegenüber dem Hochfrequenzhandel. Während die systemischen Risiken des Hochfrequenzhandels aus aggressivem Liquiditätsanforderungsverhalten resultieren, ergeben sich die systemischen Risiken der Hochfrequenzzinsung aus der Kündigung oder Fehlen von Quoten von Liquiditätslieferanten. Die neuen Erkenntnisse beziehen sich auf die Risiken der HFQ. Wir zeigen, dass HFQ, das durch Arrowhead ermöglicht wird, das Systemrisiko durch eine Erhöhung des Return CoVaR und des Order-Flow CoVaQ (die handels - und zitatbasierten systemischen Risikomaßnahmen), die systemische Autokorrelation der Orderflüsse und die Kreuzkorrelation, die systematischen Zitate für den Handel, verstärkt Verhältnis und die systemischen Schwanz Ereignisse Risiko. CoVaR auf Basis der Intra-Tage-Handelspreise, die einen marginalen Beitrag zum systemischen Rücklaufrisiko erfasst, ist vor Arrowhead negativ und stieg nach Arrowhead signifikant auf einen positiven Wert an. CoVaQ auf Basis von Quotes, die einen marginalen Beitrag zu systemischen Zitatrevisionen erfasst, erhöht sich um mehr als das Dreifache. Der Pfeilkopf erhöht das Schockausbreitungsrisiko signifikant, indem die Autokorrelation beider Ordnungsströme von 0,02 auf 0,11 und die Ordnungsfluss-Kreuzkorrelation von minus 0,03 auf 0,04 erhöht wird. Das Quote-Stuffing-Risiko, gemessen durch die Quotes-to-Trade-Ratio, steigt ebenfalls von 2,89 auf 6,69. Die Größen der Veränderungen in diesen Variablen sind 60 bis 180 höher während der Schwanz Ereignisse nach Arrowhead im Vergleich zu Schwanz Ereignisse vor Arrowhead. Die Inzidenz außerordentlicher marktweiter Volatilität in großen Gruppen von Aktien, wie der Flash Crash am 6. Mai 2010 in den USA, ist von erheblichem regulatorischem Interesse. Regulatorische Reaktionen auf systemische Risikoereignisse wie Blitzabstürze umfassen ein einzelnes Leistungsschalters oder einzelne Lagerbeschränkungsbegrenzungsregel, aber sie konzentrieren sich nicht explizit auf Maßnahmen systemischer oder korrelierter Risiken. Wir sehen, dass Arrowhead die Exposition gegenüber dem systemischen Risiko bei Schwanzrisiken noch stärker erhöht, was möglicherweise zu einer stark destabilisierenden Marktsituation führen kann. Eine Folge unserer Feststellung ist, dass Märkte mit geringer Latenzzeit von Sicherheitsmerkmalen wie Kill Switches, Leistungsschaltern und rigorosen Softwaretests profitieren können, die die Ausbreitung von Risiken von einem Bestand zum anderen und dem Handelssystem verhindern. Indem wir uns auf die Schwänze konzentrieren, können wir hervorheben, dass, während frühere Erkenntnisse über HFQs Beitrag zur Marktqualität, die zu Beginn dieser Einführung diskutiert wurden, in den meisten normalen Perioden anwendbar sind, besondere Aufmerksamkeit erforderlich ist, um die negativen Auswirkungen von HFQ während Schwanzereignissen zu bewältigen . Unsere Ergebnisse sind nach Kontrolle über die Intraday-Saisonalität, die allgemeinen makroökonomischen Rahmenbedingungen und die TSEs einzigartigen Marktmerkmale, wie z. B. spezielle Quotes, Mindest-Handelseinheiten und Tick-Größen, robust. Basierend auf der parallelen Reaktion von TSE-Aktien und Osaka Stock Exchange-Aktien auf Nachrichten und wirtschaftliche Bedingungen, bilden wir eine Kontrollprobe bestehend aus den letzteren Aktien. Die Differenzen-Unterschiede Regressionsanalyse Ergebnisse zeigen, dass die Verstärkung des systemischen Risikos ist ein Ergebnis der Arrowhead-fähigen HFQ auf der TSE und nicht allgemeine makroökonomische Bedingungen, weil wir keine Änderung in der systemischen Risiko für die Kontrollprobe. In der Analyse steuern wir für Kalendermonat Effekte durch die Auswahl der gleichen Monate des Jahres vor und nach Arrowhead. Die Ergebnisse sind robust und halten auch in engeren dreimonatigen Fenstern rund um die Veranstaltung. Obwohl nicht der Fokus unserer Studie, untersuchen wir auch, ob Arrowheads erhöht HFQ wirkt sich auf Marktqualität Maßnahmen in Japan ähnlich HFQs Auswirkungen auf die Marktqualität in Studien mit U. S. Daten berichtet. Diese Effekte beinhalten erhöhte Handelsgeschwindigkeiten, ein erhöhtes Volumen und eine höhere Anzahl von Handelsgeschäften sowie eine erhöhte LOB-Liquidität. Die Ähnlichkeit dieser traditionellen marktqualitativen Effekte von HFQ in Japan und den USA zeigt, dass unsere Ergebnisse bezüglich der HFQs Auswirkungen auf systematische Handelsrisiken auf andere Märkte verallgemeinerbar sind. 2. Institutionelle Einzelheiten, niedriger Latenzhandel, LOB-Liquidität und systemische Risikomaßnahmen In diesem Abschnitt geben wir Einzelheiten über die spezifischen Marktdesigns der TSE, die Einführung eines Arrowhead-Handelssystems mit geringer Latenzzeit, Datenquellen und Stichprobenbildung, Maßnahmen des Limit Orderbuchs Liquidität und Maßnahmen der systemischen Mikrostrukturrisiken. 2.1. Institutionelle Details der TSE-Marktgestaltung Die TSE mit mehr als 95 inländischen japanischen Aktienmärkten ist die größte Börse in Asien. 6 Mit einer Gesamtmarktkapitalisierung von etwa 3 Billionen ist die TSE die drittgrößte Börse der Welt, die größte ist die NYSE Euronext gefolgt von Nasdaq OMX (TSE Jahresbericht 2011). 7 Die TSE wurde kürzlich mit der Börse Osaka verschmolzen. 8 Die Wirkung des Zusammenschlusses kann jedoch durch die Praxis in Japan beeinträchtigt werden, Aufträge an die Börse mit dem grössten Handelsvolumen in dieser Emission in den letzten Monaten zu senden. Hochfrequenzhandel a 039systemisches Risiko039 Foto: Hochfrequenzhandel hat Entfielen 70 Prozent der Geschäfte in den Vereinigten Staaten. (Brendan McDermid, Akte Foto: Reuters) Die australische Wertpapier-und Investitions-Kommission (ASIC) wird aufgefordert, auf die Praxis des Hochfrequenz-Aktienhandels zu knacken. Die Corporate Watchdog wurde gewarnt, die Verwendung von komplexen Algorithmen zu kaufen und zu verkaufen riesige Blöcke von Aktien in Millisekunden gibt großen Investmentbanken einen unfairen Vorteil gegenüber Privatanlegern. Die Branche Superannuation Sektor ist besorgt Hochfrequenz-Handel könnte das Ergebnis der Altersvorsorge treffen. ASIC sagt, es ist auf der Suche der Praxis und stimmt, es gibt Hinweise auf räuberisches Verhalten. In den letzten Jahren hat der Hochfrequenzhandel für 70 Prozent der Abschlüsse in den Vereinigten Staaten, und gerade jetzt, Hochfrequenz-Trades sind in Australien wächst. ASIC Vorsitzender Greg Medcraft ist besorgt. Regulatoren auf der ganzen Welt sind sehr besorgt über systemische Risiken auf Hochfrequenz-Handel, sagte er. Audio: ASIC drängte zu knacken auf 039predatory039 Praxis (AM) Weve hatte bereits den Blitz Absturz, aber es hatte Vorfälle in anderen wichtigen Märkten sowie. ASICs stellvertretende Vorsitzende, Belinda Gibson, ging weiter und bestätigte einige Hochfrequenz-Händler nutzen ihren Vorteil gegenüber weniger tech-savvy Investoren. Ein Teil davon ist möglicherweise eine direkte manipulative Verletzung des Gesetzes, sagte sie. Aber theres ziemlich viel von ihm, daß Leute sehen, daß es räuberisch ist, daß, daß Sie einen Auftrag innen setzen, durch die Zeit, die Leute einen Auftrag innen haben, durch die Zeit, die andere hereinkommen, um sie zu nehmen, sein verschwundenes so schnell, daß sie nicht können Wie sie es gewohnt waren. Besorgniserwartungen Die Besorgnis über den Hochfrequenzhandel wurde auch von der Superannuation erhoben. Die Industry Super Network will ASIC zu knacken auf die Praxis und verhängen ein Moratorium, bevor es institutionalisiert wird. Die Netzwerk-Direktor der Regulierungspolitik, Zachary Mai, will auch ASIC zu sehen, wie Hochfrequenz-Handel bleibt nur innerhalb des Gesetzes. Theres eine Untergruppe von Händlern, die zu den Märkten gegangen sind und sie erhalten speziellen Zugang zu Informationen vor allen anderen, sagte er. Und sie tun dies durch Dinge wie Co-Location, tun sie es durch proprietäre Daten-Feeds, die manchmal gibt ihnen Informationen, die sonst nicht verfügbar ist. Und dann handeln sie auf diesem im Voraus von, was andere Leute tun können, und sein ein ernstes Problem, sein unterminiertes Vertrauen in die Märkte. Herr Mai sagte, dass die Geschäfte in Millisekunden durchgeführt werden können. Frau Gibson leugnet, dass der Wachhund auf dem Problem zurückbleibt, aber gesteht Hochfrequenzhändler sind weit voraus, wenn es um die neueste Technologie geht. Die Regeln, die wir benötigen, erfordern sehr viel IT, so dass Sie nicht nur tun können, willy nilly, sagte sie. Aber Herr May sagt, dass ASIC schneller umziehen muss, bevor es den Markt schädigt. Theres noch Zeit für ASIC, um oben auf diese, seine eine Praxis, die dominant in Märkten auf der ganzen Welt, aber Australien hat noch eine Chance, wirklich dies richtig tun, sagte er. Ein besseres Verständnis des Hochfrequenzhandels könnte auch Investitionshäuser von sich selbst retten, nachdem das US-gegründete Knight Capital 440 Million letzter Monat verlor, als einer seiner Algorithmen schelmisch ging. Zuerst geschrieben 18. September 2012 09:31:48